11月4日上海金属网铝早报

　　上交易日伦铝收盘于3040.5美元/吨，跌幅1.82%。沪铝主力合约隔夜收盘于22940元/吨，跌幅0.76%。美国10月制造业活动有所回升、工厂端通胀压力仍高，中东局势缓和带动油价回落、金属市场压力有所减弱，但地缘冲突反复叠加海外流动性收紧仍对情绪端构成扰动。基本面方上，年末临近，国内产能临近天花板、冶炼利润高位，供应持稳上行，周度产量环比上行；海外中东供应受地缘冲击已减产产能达271.4万吨，年内海外供应增量下修201万吨，伊朗某铝厂锅炉爆炸初步估算约影响30-50%产能运行，而巴林铝业已恢复至80%、复产持续推进。需求方面，随着内外价差收敛、出口利润下滑，从9月铝材出口来看，走弱慢于预期，但内需仍偏弱，国内终端需求光伏1-9月新增装机同比大幅下行，白色家电11月排产同比继续下滑，11月淡季下游开工进一步下滑，去库出现尾部特征。铝锭社库减至26.5万吨，国内去库仍在延续，但现货支撑边际衰减、去库放缓令强现实格局略松动，叠加明年全球铝转过剩预期，远月承压、近月维持back结构。总结来看，强现实与弱预期并存，去库和海外供应扰动的支撑逐步衰减，需求淡季走弱叠加明年过剩预期压制上方空间，短期价格或震荡偏弱。